全球进入宽松周期，AAVE将引领DeFi的复兴？_动态

开篇

defiance capital的arthur及其他几位知名人士正在暗示 defi的潜在复苏。最近，分析师@tradetheflow_ 分享了一篇有力的论述，说明了defi 2.0反弹可能即将到来的原因。以下是他强调的主要推动因素的简要概述：

defi显著进化，带来了更好的可扩展性、改进的安全性以及诸如rwa（真实世界资产）代币化和链上信贷产品等创新用例。
总锁仓价值（tvl）自2023年10月以来几乎翻了三倍，去中心化交易所（dex）的交易量相较于中心化交易所持续增长。
大玩家如blackrock和paypal正通过代币化基金和稳定币进入市场，表明主流接受度的提高。
最近的降息提升了流动性，使得defi收益率相较于传统投资更具吸引力。
defi如今更加成熟、安全，已为下一波增长做好准备。

在更广泛的经济环境中，jerome powell的50个基点的降息可能标志着转折点。m2供应量再次上升，比特币紧随过去周期的趋势，暗示可能开始一场抛物线式的牛市。

一些人警告称，激进的降息往往预示着经济衰退，持续的地缘政治紧张局势仍然是个担忧。尽管这些风险是真实存在的，但我们今天保持积极态度。这场反弹感觉不同，似乎正在为一场可能让许多人感到惊讶的独特上涨做准备。

鉴于我们经历了长期的熊市，当前可以合理地认为defi估值受到压制，暗示这一领域可能被低估了。在本文中，我们将仔细审视aave的地位，并评估其在defi强势复苏中的潜在角色。

aave：准备爆发了吗？

defi的tvl已从2022年的低点大幅反弹，增长了两倍多，达到770亿美元。然而，尽管有这一恢复，当前的tvl仍比2021年的峰值（约1540亿美元）低50%。这表明，尽管该领域的兴趣在增加，defi估值仍远低于上一轮牛市的巅峰。

source: bernstein

1. 市场领导力与活动

aave 是defi领域的领导者之一，允许用户无需中介即可借贷加密货币。最初作为ethlend于2017年推出，并于2018年更名为aave，该平台在2020年的defi繁荣中获得了动力，并在过去三年中占据了defi借贷市场的50% 以上的份额。其成功的驱动力在于持续的升级和新产品的推出，例如gho稳定币，以及增强安全性的4亿美元“ 保护伞安全模块” 。“买入并分发”计划通过创造稳定的买入压力进一步支持了长期的代币增长。

source: token terminal

在2024年，aave的tvl 达到了 130亿美元，表明了强劲的用户采纳率和对平台日益增强的信心。 gho 稳定币的推出也增加了其收入来源，而最近向非evm链如aptos的扩展则拓宽了其市场范围。

source: defillama

source: x

aave的活跃贷款最近也有所增加。截至最新更新，aave的活跃贷款为74亿美元，显著增长，巩固了其在defi借贷市场的主导地位。这个增长得益于其代币经济学的近期调整，减少了aave代币的通胀压力，并将收入转向稳定币的质押者，使该协议对贷方更具吸引力。

2. 低估与积累潜力

尽管aave占据主导地位，但aave及其他defi项目仍然显得被低估。几个月前，michael nadeau 解释了aave的价格与费用（p/f）比率为2.8倍，年收入为2.4亿美元。鉴于其 93%的代币供应已经流通，aave相比其他项目可能面临较少的抛售压力，在经历了2.5年的盘整期后有可能迎来一波反弹。最近的突破暗示aave可能正处于新的上升趋势的早期阶段，使其成为长期积累的有吸引力资产。这一技术走势，加上其坚实的基本面，支持了其潜在价格恢复的论据，尤其是在defi项目再次获得关注时。

source: @michaelnadeau

source: tradingview

3. 机构兴趣

机构兴趣 最近，机构对aave的兴趣主要受其推出的aave arc驱动，aave arc是专为受监管金融机构设计的许可型defi产品。目前，该平台可供超过30家白名单公司访问，包括coinshares、wintermute和galaxy digital。通过提供一个合规的环境进行数字资产的借贷，aave arc旨在弥合传统金融与defi之间的鸿沟，提供高收益机会的同时满足监管标准。

此外，bernstein正式将aave 添加到其数字资产组合中，取代了gmx和synthetix。随着潜在的美国降息临近，较低的传统利率将减少美元货币市场基金提供的收益，使defi的高收益相比之下更具吸引力，进而提高需求。

今年 eth etf的推出也可能为defi带来大量资金流入，aave由于其在以太坊借贷市场的强势存在，有望成为主要受益者，吸引来自机构投资者的新资本。

4. 竞争优势

与compound等竞争对手相比，aave以其多链能力和更广泛的资产支持而脱颖而出。尽管compound主要在以太坊上运营，但aave在polygon、avalanche和fantom等网络上也有存在，覆盖面更广，费用更低，交易速度更快，对用户更具吸引力。

此外，aave支持更广泛的抵押品类型，从传统加密货币到代币化资产和质押衍生品。这种多样化的提供，再加上闪电贷款和gho稳定币等功能，帮助aave捕获了defi市场中更大的份额，并保持了其在借贷领域的主导地位。

5. 即将到来的催化剂

即将到来的催化剂 aave 2030 是aave labs的战略提案，旨在将协议扩展到以太坊之外，并在未来几年内引入新功能。关键目标包括：

多链扩展：aave旨在支持非evm链并扩展其存在，构建一个网络不可知的跨链defi平台。这将允许用户在不同的区块链生态系统中访问aave的服务，增强流动性并提高用户采纳率。
aave v4升级：引入真实世界资产集成、更高的资本效率和改进的治理工具。通过将真实世界资产与其原生稳定币gho集成，aave旨在多样化其抵押品基础，为其借贷服务提供更多的稳定性。这一举措可能会吸引更多的用户和机构，尤其是那些寻找更安全、以真实世界为基础的金融产品的用户。
主动的资金模型：与以往的回顾性资金模式不同，aave提出了一项主动的预算模型用于其2030计划，提前设定了明确的分配和目标。初始预算包括1500万gho和25,000 stkaave，用于研究、开发和安全审计。

source: aave

aave的总体目标是到2030年建立一个可持续的、跨链的、合规的defi生态系统，能够适应市场动态变化，并作为零售和机构用户的核心基础设施。

看涨的基本面因素

aave控制着67%的defi借贷市场，管理着74亿美元的活跃贷款，使其在defi借贷增长中处于有利地位。
aave在多个区块链上活跃（arbitrum、avalanche、base、bnb chain、fantom、optimism和polygon），并计划扩展到aptos等链，吸引更多用户和流动性。
aave的gho稳定币正在获得吸引力，增加了平台收入，使其收入更加多样化和稳定。
aave arc专为机构投资者设计，允许他们以合规的方式参与defi，帮助aave吸引大量的传统金融流入。
eth etf的潜在推出和利率降低可能吸引更多资金流入defi，给aave带来大幅提升其tvl的机会。

看跌的基本面因素

aave在defi借贷市场中占有较大份额，但这种高集中度意味着任何技术问题、智能合约漏洞或针对aave的监管行动可能对整个行业产生不成比例的巨大影响。
尽管gho的增长令人鼓舞，但如果其采用放缓或竞争对手的稳定币获得吸引力，这可能会损害aave的收入，并削弱其在defi领域的竞争优势。
全球经济衰退将减少流入风险资产（如加密货币）的资金，并限制defi平台上的借贷活动，减少平台收入和tvl。
不断升级的地缘政治风险可能增加不确定性和市场波动，使投资者不愿参与defi。
尽管目前来看，限制性法规的威胁似乎不太紧迫，但如果全球较不友好的加密货币政府或候选人上台，仍然是一个潜在的担忧。对稳定币、借贷协议或defi活动的更严格规定可能会削弱信心并减少像aave这样的平台上的活动，特别是在美国和欧盟等关键市场。密切关注即将到来的选举和政策转变对于评估这一风险至关重要。