我要评论defi 起源于一个看似模糊的概念，却出人意料地发展成为一股强大的潮流，并涌现出许多创新，如今它正逐渐成为金融行业的未来。
那么，什么是defi？让我们通过下面的文章来了解一下。
什么是defi？
defi（去中心化金融）是一个基于区块链技术的开放的全球金融系统。它允许用户在无需银行、中心化交易所或传统金融机构等中介机构介入的情况下，进行借贷、交易、质押、支付、保险和资产管理等传统金融服务。
相反，defi 使用区块链上的智能合约自动执行代码来自动、透明且无需信任地处理交易。
defi 起源于 2017-2018 年的以太坊平台，当时开发者们意识到区块链不仅可以存储加密货币，还可以支持复杂的金融服务。
到2025年，defi已扩展到许多其他区块链，例如bnb chain、solana、 polygon以及各种layer 2/layer 1解决方案，以降低成本并提高速度。根据defillama在2025年12月发布的报告，defi市场的总锁定价值已超过1200亿美元，拥有数百万全球用户，尤其是在传统银行系统仍然有限的发展中国家。
defi 的本质
defi 的核心在于去中心化，它允许构建一个不受任何中心化实体控制的开放金融系统。它依靠区块链来确保透明度、安全性和全球可访问性。以下是定义 defi 本质的关键要素：
- 无需许可：任何拥有互联网连接和加密货币钱包（例如metamask）的用户都可以访问大多数 defi 协议，无需经过传统的开户流程。某些产品或地区可能仍然需要 kyc 验证，但总体而言，用户可以加入、交易并在公共区块链上的开放金融系统中进行构建。
- 无需信任：交易由代码而非人工执行。用户可以使用区块链浏览器工具（例如 etherscan）查看开源代码并验证区块链上的交易，从而降低来自中间机构的欺诈风险。
- 透明性和自动化：所有交易均公开记录在区块链上，且不可篡改。智能合约可实现流程自动化，例如，无需银行员工即可在到期时自动支付利息。
- 互操作性：defi 常被比作“货币乐高积木”，不同的协议可以相互连接和组合。例如，用户可以从 aave 借款，然后在 uniswap 上进行交易，所有操作都可以在一次原子交易中完成。
- 创新：由于协议是开放且可组合的，开发者可以快速进行实验、分支并发布新产品。这加速了新型金融基础架构的创建，而这些架构在传统金融体系中构建起来要么速度缓慢，要么根本无法实现。
- 基于区块链：用户无需将资金存入中心化中介机构，而是通过私钥或智能合约钱包直接持有和控制自己的资产。这减少了对第三方的依赖，但也意味着用户必须自行管理安全。
总而言之，defi 不仅仅是一种金融工具，更是一场革命，它将权力从中心化组织转移到个人和社区。
defi 和 cefi 的区别
中心化金融（cefi）是一种基于中心化平台的金融模式，例如加密货币交易所（如币安、coinbase）、银行和资产管理公司。
为了便于理解，以下是 defi 和 cefi 之间的区别：
| 方面 | defi（去中心化金融） | cefi（集中式金融） |
| 资产控制 | 用户通过个人非托管钱包保持完全控制权。 | 平台托管资产（托管）；访问权限可能被冻结或丧失。 |
| 使用权 | 无需许可：通过钱包开放访问；大多数协议无需传统账户即可使用，但某些产品或地区仍然需要 kyc。 | 需要进行kyc/aml验证；通常受地区限制。 |
| 透明度 | 优点：开源代码，交易在链上公开。 | 低至中等：内部运营；定期报告/披露。 |
| 安全 | 依赖智能合约；存在代码漏洞风险。 | 依赖于平台。虽然可能提供保险，但中心化平台仍然是黑客攻击的理想目标。 |
| 客户支持 | 规模有限；社区驱动。 | 专业的支持团队。 |
| 创新速度 | 快速迭代；无需许可即可发布和可组合性。 | 由于合规和政策方面的原因，速度较慢。 |
| 服务 | 交易、借贷、质押和再质押、收益策略、稳定币；加密原生和可组合。 | 类似的服务，以及更便捷的法币存取和便利的跨链转账。 |
| 成本 | gas 费用波动较大；通常低于中心化金融 (cefi)，但取决于区块链拥堵情况；部分 l1 费用可能会飙升。 | 固定/平台费用和价差；通常是可预测的，有时总体较高。 |
| 风险 | 合约漏洞、黑客攻击；市场波动；私钥丢失。 | 平台故障/破产（例如，交易所崩溃）。 |
| 规定 | 分散/处于早期阶段且受司法管辖区影响；灵活但正式的消费者保护措施较少。 | 严格的标准化合规；更强有力的正式消费者保护措施。 |
defi 优先考虑无需许可的访问和透明度，而 cefi 则提供便捷性和稳定性。许多用户会将两者结合起来，例如，在中心化交易所 (cex) 购买加密货币，然后转移到 defi 以获得更高的收益。简而言之：
- 在中心化金融（cefi）中，借贷活动由银行等集中式机构控制，这些机构必须遵循内部流程和法律要求，包括信用检查和资产评估，然后才能批准和发放贷款。
- 在去中心化金融（defi）中，所有操作都通过智能合约自动完成，节省时间并简化了繁琐的流程。因此，通过借贷协议进行借贷已成为许多人的热门选择。
构成去中心化金融的组成部分
defi是一个包含多个层面的复杂生态系统。为了避免混淆，我们可以将其大致分为两类：架构（协议/基础设施）和应用（面向用户的协议）。
defi架构组件
- 结算层（基础层/l1）：以太坊和solana等区块链作为基础层，用于记录交易、存储数据和执行智能合约。这是所有defi活动的核心基础。
- 执行和扩展层（l2 / rollups）：像 arbitrum、optimism 或其他 rollups 这样的网络通过在链下（或批量）处理交易，然后将其结算回基础层（l1），从而帮助扩展 defi，降低费用并提高速度。
- 智能合约：部署在这些区块链上的代码段，可自动执行金融逻辑，例如支付利息、清算抵押品或交换代币，而无需中介机构。
- 预言机：将资产价格或市场事件等链下数据带到链上，以便智能合约在价格暴涨、暴跌或清算期间能够做出正确的反应。
- 桥接器：在不同的区块链之间（从 l1 到 l2，或跨 l1）转移资产或数据，帮助流动性在生态系统中流动。
defi 应用组件
- 钱包：像 metamask 和 trust wallet 这样的工具，允许用户存储资产、签署交易以及与 defi 协议进行交互。
- 去中心化交易所（ dex）：像 uniswap 和 pancakeswap 这样的协议通常使用 amm 模型和流动性池来交易代币，而不是传统的订单簿。最近，像 orderly 和 hyperliquid 这样的项目开发了链上 clob（中央限价订单簿）模型，这些模型也针对区块链环境进行了优化。
- 借贷协议： aave 和 compound 等平台允许用户借出加密货币以赚取利息，或通过提供抵押品进行借贷。
- 稳定币：价格稳定的加密货币，例如 dai、usdt 和 usdc，可作为相对稳定的交易媒介，并有助于在使用 defi 时降低波动性。
- 盘前dex：去中心化交易所，允许在代币正式发行（tge/上市）前买卖代币的“权利”/iou。它类似于股票的“盘前交易”，但交易在链上进行。whales market目前是defi领域最受欢迎的盘前交易平台，专门用于此类iou交易。
- 流动性质押协议：允许用户质押资产（例如 eth）并获得代表其质押份额的流动性质押代币 (lst) 的平台。这些 lst 在继续获得质押奖励的同时，还可以用于其他 defi 活动。
- 流动性再质押协议：允许用户重新质押其质押资产或 lst 的平台，以保障其他网络或服务的安全并赚取额外收益。这会增加潜在回报，但也增加了智能合约和罚没风险；eigenlayer 和symbiotic是典型的例子。
这些组件像“乐高积木”一样连接起来，创建了一个无需中介机构即可自动运行的金融系统，从而节省时间并提高用户体验。
defi的局限性
尽管defi带来了诸多创新，但它仍然存在一些重要的局限性，用户需要清楚地了解这些局限性。这些问题包括使用上的不便（例如高额费用、复杂的用户体验），以及一旦出现问题可能导致资金全部损失。
- 安全和黑客风险：智能合约可能包含攻击者利用的漏洞或设计缺陷，导致黑客攻击造成巨大的资产损失。
- 市场波动性：加密资产波动性很大，因此抵押品价值和利润可能在短时间内发生剧烈变化。
- 可扩展性和性能：许多区块链在网络拥堵时仍然面临高昂的 gas 费用和缓慢的确认速度。以太坊就是一个典型的例子，即使是较新的高性能 layer 1 协议（例如 solana、hyperliquid、aptos 和 sui）也仍在测试其能否处理持续的大量交易和用户负载。
- 对于新手来说，复杂性在于：界面和流程通常难以使用，需要了解钱包、助记词、燃料费和不同的区块链。
- 缺乏支持和保护：通常没有专业的客户服务；如果用户丢失私钥或签署恶意交易，资产可能会永久丢失。
- 监管和法律风险：监管仍然薄弱且不明确，这意味着用户的法律保护有限，defi 服务未来可能会在某些国家受到限制或禁止。
- 治理和中心化风险：许多 defi 协议仍然依赖于管理员密钥或多重签名控制的合约。管理不善、串通或密钥泄露都可能导致协议关闭、资金冻结，甚至项目撤回。
- 流动性和稳定币/锚定风险：流动性不足或不稳定的稳定币可能导致严重的滑点、难以平仓，或者当主要资产失去锚定时引发连锁清算。
撤资：内部人员抽走流动性或用户资金，然后放弃项目的情况。
结论
defi 的基础和基础设施现在越来越稳固，尤其是在监管变得更加明确的情况下，这有助于项目拥有一个可以遵守的框架。
此外，稳定币发行方在创造对美国政府债券的需求方面发挥着越来越重要的作用，因此 defi 的未来非常开放，具有传统金融市场所缺乏的许多优势。
常见问题解答
defi与cefi有何不同？
defi 无需许可，也无需托管。任何拥有加密钱包的人都可以访问它，交易以透明的方式记录在链上，用户始终掌控自己的私钥和资金。
中心化金融（cefi）通过交易所或借贷平台等公司运作。用户通常需要完成kyc认证，将资产发送到平台钱包，并信任该公司负责管理托管、安全和客户支持。
defi为何如此重要？
defi之所以重要，是因为它让世界各地任何拥有互联网连接的人都能获得金融服务，而无需银行账户。许多defi产品全天候运行，费用更低，结算速度也比传统金融更快。如果没有defi，自动做市商或收益耕作等新概念根本无法存在。
最重要的是，defi 允许用户控制自己的资产，选择自己能够承受的风险水平，并在无需请求许可的情况下在不同协议之间转换。
defi是什么时候出现的？
defi 大约在 2017-2018 年在以太坊上开始萌芽，早期项目包括去中心化交易所和借贷协议。2020 年的“defi 之夏”标志着一个重要的转折点，流动性挖矿和收益耕作吸引了大量资金和用户。
如今，defi 已从以太坊扩展到许多其他链，包括 solana、bnb chain、polygon 和各种 layer 2 网络，每个网络都有自己的应用程序生态系统。
defi中的智能合约是什么？
在去中心化金融（defi）中，智能合约是一段部署在区块链上的代码，它能够自动执行约定的条件。例如，借贷合约会在贷款偿还后释放抵押品；去中心化交易所（dex）合约会在用户发送交易时按指定价格兑换代币。
由于代码和交易历史是公开的，用户可以验证合约的运作方式，而无需信任人为中间人，尽管他们仍然面临漏洞或攻击等技术风险。
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