ico 是什么？
ico（initial coin offering）首次代币发行，也称为区块链众筹，是一种盛行于加密货币专案募资的方法，类似于股票市场的ipo（首次公开发行）。
ico 简单来说，就是开发团队会在项目早期发币让投资人认购，以换取后续专案开发的资金。
相比ipo 投资人取得股票成为公司股东，对于公司的营运具有一定的影响力；ico 取得的是项目代币，对于项目方没有直接的控制力，因此在ico 热潮末期衍生出大量假专案诈 骗，导致ico 募资模式已不再盛行。
史上最成功的ico 项目：以太币
以太币eth 应该算是加密货币史上最成功的案例了：
- ico 时间：2014/7/22～ 2014/9/2
- 募资金额：约3.16 万btc（当时约1,840 万美元）
- 代币价格：初始价格1 eth ≈ 0.0005 btc（约$0.30 美元）
- 发行总量：7,200 万枚eth
用eth 历史最高价格$4,878.26 来算，参与了ico 的早期投资人的报酬率高达16,254 倍。以太坊ico 的成功，也推动了2017～2018 年加密货币热潮。
ico、ido、ieo 的差别
过发币募资的除了ico 之外，也还有ieo、ido：
- ieo：指代币首次在中心化交易所上发币
相对于ico 由项目发自主发币，完全不受外部监督管理的模式，ieo 则是完全由中心化交易所（cex）进行主导。
交易所在推出一个ieo 活动（如：bybit launchpad、币安launchpool），会需要对项目方先进行审核，并进且协助项目宣传、发币以及上架代币交易对的流程。
由于ieo 项目有经过交易所筛选，所以相对起来比较有保障，遇到诈 骗的风险比较低。
- ido：指代币首次在去中心化交易所上发币
ido 则结合了ieo 与ico 的特性。
由于任何代币都能在去中心化交易所（dex）建立流动性池并供投资人兑换，许多早期项目选择用这个方式发币，但同样比较容易存在诈 骗与假币风险。
随后，专门提供ido 服务的defi 平台（如pancakeswap ifo、polkastarter）应运而生。这些平台与项目方合作，提供上架与竞价募资服务，并进行基本的审核。
然而，相较于ieo，ido 的门槛与审核强度还是相对较低。
以下是ico、ido、ieo的比较表：
| ico | ido | ieo | |
| 发行平台 | 官网或募资页面 | dex、defi | cex |
| 审核机制 | 无审核，任何人可发币 | 部分defi 平台有审核，但标准较低 | 交易所审查并筛选项目 |
| 参与方式 | 直接购买代币，通常用btc/eth | 在dex 提供流动性或透过竞价购买 | 透过交易所帐户参与 |
| 诈 骗风险 | 高 | 较低 | 最低 |
ico、ido、ieo 比较表
ico 风险解析
ico 优点
- 高倍数爆击
能够在项目十分的早期参与，有机会用极低价格埋伏潜力币种。
- 高度去中心化
不论是ico 的项目方或是投资人，都不会被限制发币或是参与。
- 项目自由度高
开发团队可直接获取资金，不受创投机构的干涉。
ico 缺点与风险
- 项目方风险
ico 项目方可能中途放弃，最终难以落地应用，使代币沦落为空气币
- 诈 骗风险高
无监管机制，任何项目方都能发行ico，导致市场充斥卷款跑路（rug pull）的情形。
- 法规监管风险
许多国家对于ico 是严格监管（如：美国），甚至是直接被禁止的（如：中国、韩国），投资人可能面临资产冻结或无法提现的风险。
结语
ico 作为加密货币募资模式，虽然曾造就无数暴富机会，如以太坊（eth）ico 让早期投资者获得超过16,000 倍的回报，但同时也因为监管缺失，成为诈 骗项目的温床。
随着市场趋势变化，ieo 和ido 等模式开始兴起，提供更透明的募资环境。对于投资人而言，参与ico 需要更审慎评估专案的可信度与潜力，避免落入骗 局。
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