我要评论美国联准会(fed)本周召开联邦公开市场委员会(fomc)主席鲍 威尔在今(20)晨的新闻会上宣布将基准利率维持在4.25%-4.5%不变，一如市场预期。此次会议是在美国总统川普关税政策带来经济不确定性背景下进行。
总的来说，联准会对未来经济成长、通货膨胀及货币政策的展望显示出谨慎态度。以下是鲍 威尔(jerome powell)记者会的六大重点，结合市场反应为您剖析。
一、点阵图预计2025年降息两次
鲍威 尔表示：美国经济整体保持强劲，当前货币政策处于「限制性」状态，既可维持高利率以抑制通膨，也能在劳动市场疲软或通膨快速下降时适时放松。他强调：「如果经济保持强势，我们愿意更长时间维持高利率；若劳动市场意外恶化或通膨超预期回落，我们也会灵活调整。」。
而联准会最新发布的利率点阵图显示，官员们预计2025年将降息50个基点，即两次各25基点的降息，与当前市场普遍预测一致。
然而，19位票委的看法分歧显著加剧：9位官员支持降息两次，4位认为不应降息，4位预测降息一次，2位认为降息三次。相较去年12月，认为不该降息的官员从1位增至4位，而预测降息超过75基点的官员已从2位降至0位，显示内部对货币政策方向的共识减弱。
二、4月起放缓缩表，政策略松讯号
对市场流动性也帮助的是，鲍 威尔宣布联准会将自4月起减缓资产负债表缩减(量化紧缩，qt)速度，将美国公债每月赎回上限从250亿美元降至50亿美元，机构债券及抵押担保证券的上限则维持350亿美元不变。自2022年6月启动缩表以来，联准会已缩减近2兆美元资产，此次调整也是自去年6月以来首次放缓qt。
鲍威 尔表示，放缓缩表意味着qt将延长执行时间，并提到上次放缓时市场反应正面。他指出，联邦 政府债务上限问题导致财政 部一般帐户(tga)余额减少，是促使联准会调整qt的原因之一。此举被视为政策立场略为放松，或对长期借贷成本及风险资产价格构成利好。
三、经济预测下修，通膨与失业率上扬
联准会本次会议更新经济预测，显示2025年底核心个人消费支出(pce)通膨率从去年12月的2.5%上调至2.7%，高于2%目标;美国gdp成长率则从2.1%下调至1.7%。
失业率预计从4.3%微幅升至4.4%。2026年和2027年的gdp预测分别为1.8%(原2.0%)和1.8%(原1.9%)，显示长期成长预期趋弱。
鲍 威尔表示，经济成长放缓与通膨上升在一定程度上相互抵消，这解释了降息预测维持两次的原因。他指出，2024年下半年经济快速增长后，消费者支出有放缓迹象，联准会将密切关注实体经济疲软讯号。
但尽管华尔街对经济衰退预期上升，鲍 威尔认为严重衰退的可能性仍低。
四、川普关税风险加剧滞胀隐忧
川普上任接连对加拿大、墨西哥及中国商品加征关税，并计划于4月2日对主要贸易伙伴实施对等关税，引发全球经济震荡。
鲍 威尔承认，通膨预期上升「很大一部分」源于关税影响，并表示联准会将区分「关税通膨」与「非关税通膨」，以更精确评估政策效应。
同时他补充，新政府在贸易、移民、财政政策及放松管制四领域的重大变革，将深刻影响经济和货币政策走向。关税可能推高进口成本，进一步加剧通膨压力，同时抑制出口与经济成长，构成「滞胀」(经济停滞与通膨并存)的风险。
五、美股上涨比特币突破8.7万
联准会声明发布后，美股科技股表现强劲，辉达上涨1.8%，特斯拉飙升4.7%…道琼指数收涨0.92%、标普500涨1.1%、纳斯达克涨1.4%。2年期公债殖利率跌破4%，10年期公债殖利率连续第三日下滑至4.24%。
比特币接续震荡走高的趋势，今晨八点左右最高来到87,446美元，截稿前略有回落现报86,313美元。
尽管美国经济韧性仍存，市场对联准会温和立场反应乐观，但未来投资人仍需密切关注关税效应与经济指标的发展。
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