我要评论41,945 个套利闭环，扣掉成功交易 gas 后，机会池还剩 100,981.74 u。
这两个数字很容易让人兴奋。
我看到它们，第一反应是我去，好久没看到这么猛的数据了
直接去先把赚钱的钱包翻出来：这笔钱到底落在了谁手里？是机器人真的赚到了，还是把毛价差、空跑和别人的库存生意全算进去了？
我把三天的 robinhood 链上数据摊开，扫过 2,592,001 个区块、13,275,724 条 swap，找出 122 个候选系统。103 个做了完整调用审计，26 套低失败系统对过真实账本。另一轮地址库里有 139 个候选，单链去重后剩 111 个，短窗口里扣完 gas 仍是正数的只有 22 个。
所以，robinhood 是真真的确实有钱。钱分在不同的地方，逻辑也不一样。
先把本文说的逻辑定清楚。
第一套是「首笔价差」，别人一笔大单把池子价格打歪，我们抢在下一笔把便宜的一边买进来，再去贵的一边卖掉，核心是速度。
第二套是「条件执行」，不是每次都抢第一笔，而是提前把路线放出去，交易落地后再看还有没有利润，有就收，没了就空返回。
第三套是「确认后尾气」，第一台机器人已经完成闭环，我们在确认区块之后再找它没吃干净的残差。这个是严格意义上的尾气。
第四套是「覆盖空白」，去做其他机器人没有扫描的池子和路线，价差可能更厚，但失败、空跑和竞争成本也要自己承担。
平台费、推荐费、创作者费和赎回流水另算，它们是协议分成、订单流或库存生意，不属于普通套利。
先看第一套，首笔价差。
逻辑是这样的，有人在池子里打一笔大单，价格被砸歪。机器人要做的事情很朴素，买便宜的那边，再把同一批资产卖到贵的那边。24 小时样本里，这种首笔闭环有 28,868 个，毛价差 88,253.87 u。把 hook 路线剔掉，只留普通 v3 两跳、三跳，毛价差仍有 65,201.97 u。
钱大，时间也短。98.7% 的机会在同区块到第二块内结束。能赚到这层钱的钱包里，`54cb` 约 24,964 u/日，`9371` 约 15,531 u/日，`7d7d` 约 11,005 u/日。它们不是偶尔撞上一笔，而是在持续扫池子。
最夸张的一套机器人，一天发了 26,476 次交易，真正闭环 4,034 次。毛回款 53,455.98 u，全部调用的 gas 是 3,526.32 u，账上留下 49,929.66 u。它轮换 256 个钱包，扫 724 个池、1,104 条路线。最大一笔只占全天净值的 4.78%，没有把收益押在某一笔暴击上。
这笔账也把门槛写得很清楚了。robinhood 先到先得，gas 高一点不能插队。谁先看到状态，谁先算完路线，谁先把交易交到 sequencer，谁就拿走第一口。这个层面不是研究几个池子就能进去的，速度就是产品的一部分。
再看第二套，条件执行。它不把每次判断都赌在回滚上，而是提前把一批路线放出去，交易落地后再检查池子。如果钱还在，就收；没钱了，就空返回。
`54f2` 是这类系统的一个干净样本。它从旧地址迁移过来，最新完整 24 小时净利 543.27 u，回滚为零。`24e21a` 的 603 次调用里，真正命中 145 次，其余都是安全空返回。父块重放显示，145 次命中里有 144 次在公开状态下已经算出了利润。它不是每次都抢第一笔，而是把计算和执行拆开了。
但这条路的容量小很多。`24e21a` 连续 4.21 天净赚 416.20 u，约 98.84 u/日。另一个地址 `989808`，历史 72 小时约 29.63 u/日，最新 72 小时只剩 3.65 u/日。程序本身还能复现，35/35 笔都能走通，收入却掉了。原因不神秘，池子换了，路线换了，旧路线只覆盖新窗口 31.8% 的净利。
这件事我觉得比「能不能复制代码」重要得多。链上机器人的收入不是写在程序里的，是写在它当时覆盖的池子和路线里。路线一换，收益就会先掉一截。
第三套，确认后尾气，也是大家最爱讲的那种。
用户大单之后，第一笔机器人把价差吃掉，这叫正常套利。它已经闭环，后面再去找同一池子剩下的碎屑，才算尾气。我们把确认后的 +5、+50、+600、+3000 块都回放过，持续残差全是零。`24e21a` 的 145 次命中，后面同路线再出现一次的数量也是零。
宽松口径下，机械上限曾经有约 28.77 u/日，还没扣空跑成本。这个数字可以留在研究表里，不能拿来当一套系统的收入预期。尾气不是完全不存在，只是没证明能稳定养活一个机器人。
第四套，覆盖空白。覆盖别人没扫到的池子也有正数。成功 gas 扣掉后，机械日化约 1,018 u。问题是失败、空跑和竞争都没算进去，它不能和首笔机会直接相加。把几个「日化」放在一起，账面会很漂亮，钱包不会。
robinhood 还有平台费、推荐费、创作者费、index 分红和赎回流水。20,000 个区块里，42 个路由、平台和推荐费地址三段窗口合计净收 19.555 eth。钱是真的，但这类收入要协议权限、第三方订单流或折价库存，普通地址看到数据也拿不到同一扇门。
账本上只留一条算账公式，真实利润要减掉成功 gas、失败和空跑 gas、滑点、库存损耗、延迟损失和调仓成本。只报毛价差，是机会池。只看一个小时再乘 24，是机械日化。历史上能复现、现在路线已经消失，是技术样本。
robinhood 当然有钱。第一套首笔价差最厚，钱多，门也最窄；第二套条件执行还有空间，但要持续维护状态和路线；第三套尾气只能算增量；第四套覆盖空白要自己承担空跑和竞争；平台费和推荐费，拼的是权限和流量。
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