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比特币自2025年以来首次重新站上熊市趋势线，标志着市场情绪出现重大转折。
本周五大核心要点涵盖：价格突破关键技术阻力位、机构资金通过etf加速流入、宏观经济环境持续改善、全球监管政策逐步明朗，以及链上数据显示长期持有者坚定持仓，多重利好共同推动加密市场迈向全新发展阶段。
比特币自2025年底以来首次收盘高于50周ema的一周一根蜡烛，市场正为杰克逊霍尔研讨会做准备。
比特币（btc）在八月最后一周开始，接近自五月中旬以来的最高水平，熊市复苏进入关键阶段。
重点介绍：
- 比特币的一周收盘价首次跌破50周指数移动平均线（ema），这是自2025年11月以来首次如此。
- 在近十年来最佳的八月涨幅中，btc/usd为投资者群体带来了净利润，而新资金进入时达到73,000美元。
- 美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔研讨会前备受关注。
- 随着市场继续应对上周美国国债回购，美国个人消费支出（pce）数据将于周三发布。
- 随着比特币etf净流量上周达到19亿美元，投资者资本回报交易所交易产品。
比特币在关键阻力位上方收盘
比特币上周达到79,550美元，创五天反弹，涨幅高达27%。根据tradingview的数据，上周比特币兑美元在bitstamp上收盘价为77,727美元。这标志着其50周指数移动平均线（ema）的收复，该主要阻力趋势线目前位于77,752美元。
50周ema通常会被交易者在比特币熊市期间重点关注。上一次在这一关键阻力线上方的烛线收盘是在2025年11月初。在之前的熊市中，btc曾在跌入最终宏观低点前重新测试50周ema。这导致一些交易者对上周强劲的价格走势仍持怀疑态度。
btc/usd一周图，均线均指50。来源：cointelegraph/tradingview
收盘前，加密交易员和分析师rekt capital警告称，不仅50周ema，整个约8万美元区间成为多头突破的阻力，而价格迄今已见顶。
他在持续的x分析中写道：“迄今为止，每次熊市缓解反弹都会在强劲突破反弹后一周内大幅回撤。”
“接下来的几周至关重要。但也许下周我们就能知道比特币是否能维持这些高点。”
附带的图表显示了rekt capital随后称之为一系列宏观低点的低点，尽管近期表现强劲，这可能进一步强化了熊市。
btc/usd 一周走图。来源：rekt capital on x.com
此前，cointelegraph报道了交易者对2026年的预期，其发展方式与以往熊市相似，2022年在时间点上展现出最多的相似性。
“如果历史重演，比特币将尽力在2027年接近~93,000美元。但首先，比特币需要完全确认其熊市底部，并彻底确认突破宏观下跌趋势，“rekt capital补充道。
btc价格有望成为九年来最佳八月
比特币在周末盘整，截至撰写时价格盘整，交易价格在77,500美元左右，依据coinglass数据，本月迄今上涨22%，创下自2017年以来表现最佳的八月。
btc/usd月回报（截图）。来源：coinglass
涨价期间，该周蜡烛回收了几个关键价格点，包括短期持有者（sketch）——持有utxo少于155天的钱包——的总成本基础降至68,700美元。链上分析平台cryptoquant因此计算出sth净盈利率略高于11%。
“与此同时，长期持有者的盈利率从约盈亏平衡升至+18.5%，新资金盈利率从-1.4%升至+12.7%，”该机构周一报道。
整体分析utxo的成本基础，cryptoquant指出，所谓的“新货币”现已达到73,000美元，超过sth和lth成本基准，若btc/usd反转试图寻找新支撑，下行保护空间较小。
“这使得68k-73k区域成为关键关注区域。若能守住该指数，则表明盈利重置正变得结构性持久。失去它将迅速将大量近期买家推回亏损，“它补充道。
比特币按年龄段的utxo分布（截图）。来源：cryptoquant
联邦的沃什在杰克逊霍尔面对现实
本周，随着年度杰克逊霍尔经济研讨会的拉开，所有目光都聚焦在美联储和主席凯文·沃什身上。
此次活动将有来自70多个国家的央行行长参与，沃什作为美联储主席的首次主旨演讲，也是他自七月联邦公开市场委员会（fomc）会议后新闻发布会以来的首次公开演讲。
沃什在金融政策上一直保持沉默，尤其是在未来利率变动方面——这是加密和风险资产敏感的话题。近期通胀数据支持未来政策将趋软化，但美伊战争导致油价飙升的持续威胁仍使市场保持警惕。
芝加哥商品交易所集团fedwatch工具的最新数据显示，9月联邦公开市场委员会会议后，利率维持在当前3.50%至3.75%水平的概率为63.1%。
美联储9月fomc会议目标利率概率比较图（截图）。来源：cme集团
麦格理集团全球外汇与利率策略师蒂埃里·维兹曼上周在接受cnbc采访时警告说，沃什现在必须在财 政部的影响与减少美联储市场介入的计划之间取得平衡。
维兹曼告诉该网络，“如果沃什暗示他将无限期保持'鸽 派'立场，这对他和财 政部来说可能是自我挫败的，因为通胀的盈亏平衡将进一步上升，甚至可能破坏[财 政部长]斯科特·贝森特试图实现的名义长期收益率的稳定性。”
美国银行对基金经理的一项调查（被barchart等引用）显示，72%的概率在11月美国中期选举前不会加息。在政策方面，共识围绕未来12个月的“无登陆”情景形成——即经济在强劲增长和低失业率下避免衰退。
国债调整后收益率曲线控制讨论反响
除了地缘政治之外，上周美国财 政部将回购债务规模至少翻倍至每次40亿美元，是上周市场的主要推动力。这一宣布引发了比特币的空头挤压，两天内创纪录地清空了31亿美元的加密货币空头头寸。
这一反应的广泛程度引发了人们猜测，比特币可能再次预见全球流动性制度变革，以应对全球政府债务融资成本的上升。
“此次干预引发了对流动性前景敏感资产的流动，包括黄金和比特币。这暗示市场对货币贬值的担忧，如果量化宽松等措施能够回归以控制利率，“交易资源mosaic资产公司在其最新一期定期通讯《市场马赛克》中写道。
mosaic认为，此次干预不仅仅是流动性调整，而是一种收益率曲线控制（ycc），通过发行短期债券来覆盖新增的回购成本。加密货币评论员长期以来一直预计ycc几乎可以确保防止政府破产。
“ycc是最终目标。当最终被默示或明确宣布时，美元与黄金，更重要的是比特币的价值就已结束，“加密交易所bitmex前首席执行官arthur hayes在2022年博客文章中预测。
“ycc是我们达到100万美元比特币和1万美元到2万美元黄金的方式。”
与此同时，沃什出席的前一天，将公布一项关键的美国宏观经济数据，可能会扭曲市场情绪。
预计周三发布的7月份个人消费支出（pce）指数是美联储的“首选”通胀指标。6月，该指数出现自2020年以来首次环比下降。
关于即将发布的印表市场市场共识为月度增长0.1%，同比增长进一步降温至3.6%，而6月为3.7%。
pce指数一个月的变化率（截图）。来源：美国经济分析局
比特币etf的资金流入是10个月来最强的
加密基金的资金流入对价格波动性高度敏感，上周流入美国现货比特币交易所交易基金（etf）的资金创下新高。
英国投资公司farside investors的数据显示，etf群体在本周五个交易日内赚取了19亿美元——这是自2025年10月比特币创下126,200美元历史新高以来最强的一周收入。
周四表现尤为强劲，btc/usd涨幅突破7万美元，贝莱德的etfishares比特币信托（ibit）净流入超过五亿美元。
加密交易所okx sg首席执行官林格蕾西告诉彭博社：“我们上周每个交易日都有净流入，这表明投资者对比特币的兴趣重新燃起。”
“现在的问题是，这种势头能否持续下去。在比特币如此强劲的走势之后，出现一些获利了结也不足为奇。”
美国现货比特币etf净流（截图）。来源：farside investors
这一结果与两个月前的活动形成鲜明对比，6月净流出超过45亿美元，创下前所未有的水平。截至上周末，8月份总流入量达到23.8亿美元，创下年初至今的新纪录。
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