索拉纳币（Solana）生态RWA数据扫描：国债、股票、大宗商品与房地产代币化

深入探讨 solana 在 rwa 赛道的现状，为投资者、开发者和行业观察者提供全面和系统性的调查。

撰文：hy & adam，仙壤

区块链的发展史已经充分证明，只有与金融交易相关的业务场景才能在 web3 中存活下来，而 rwa 巧妙地结合了现实资产与链上交易各自的优点，尝试重塑全球金融格局。通过区块链技术，rwa 将大宗商品、信贷、股票等传统资产转化为链上代币，既实现了所有权的高效管理和转让，也大幅降低了金融资产的交易门槛。

根据当前数据，稳定币之外的 rwa 总流通市值已突破 330 亿美元，但这只是开始。根据波士顿咨询集团 (bcg) 预测，到 2030 年，链上 rwa 规模将达到 16 万亿美元。

rwa 的潜力无疑是巨大的，然而，主流的 rwa 叙事会率先在哪条公链上变为现实？

作为 defi 领域第一大公链，以太坊占据了 rwa 市场 50% 以上的份额。而 solana 凭着高强度的生态建设，占据了 rwa 市场的 3.2%，在各大公链中位列第 7，不容小觑。随着贝莱德等巨头通过 securitized 平台将数十亿美元 rwa 资产引入 solana，其 rwa 生态已进入高速发展的阶段。

在今天的文章中，我们将深入探讨 solana 在 rwa 赛道的现状，为投资者、开发者和行业观察者提供全面和系统性的调查。

solana 生态 rwa 项目全景分析

rwa 市场的很多用户来自于传统股市或大宗商品市场，对于这些人而言，平台能否在短时间内响应用户请求，提供低延迟、低成本的交易体验，是关键要素。

为了解决交易延时，很多 rwa 项目采用多链吸收存款、单链结算交易的策略，solana 因具备较高的 tps，比较适合成为 rwa 业务的执行平台。此前招银国际的链上 rwa 基金 cmbmint 首发选择 solana，足以说明其吸引力。

此外，rwa 应用通常涉及大量的小额交易，如租金分配、利息支付等，若 gas 费过高将严重侵蚀收益率。以知名的房地产代币化平台 homebase 为例，每月需处理数千笔小额租金分配，这种微支付模式对低手续费有极其严格的要求，而 solana 凭借超低手续费具备天生的优势。

从数据来看，solana 的 rwa 生态虽然处于早期，但已表现出强劲的增长势头，根据 rwa.xyz，当前 solana 生态内 rwa 资产已达 94 种，总市值达 7 亿美元。而最近 30 天，sol 链上的 rwa 转账金额达到 180 亿美元，交易量仅次于以太坊。

目前，solana 的 rwa 生态已形成多元结构，覆盖从实物资产到金融工具的广泛谱系。下面我们将分门别类的为大家介绍典型的 rwa 项目案例。

（solana 生态 rwa 项目谱系）

国债

目前，国债上链是最主要、最受欢迎的 rwa 资产类型之一，因为国债有稳定的无风险收益，一直倍受金融市场的追捧。相比于传统金融市场，国债代币化可以实现全天候交易，并且可以通过碎片化的方式提供零售，还可以和 defi 生态整合在一起提高流动性。

下面我们将挑选几个典型案例展开分析。注意，以国债为抵押物的收益型稳定币，本质上是将国债上链并享受国债的收益，本文将这种 rwa 产品也放在国债分类中。

maple finance（usdc-spl）maple 是 solana 上的知名国债相关 rwa 项目，由 sid powell 和 joe flanagan 创立，专注于机构级借贷与资产管理，2021 年 5 月上线以来，促成超 70 亿美元贷款，管理资产超 17 亿美元。

2023 年 5 月，maple 推出了资管方案 maple cash management pool，靠国债收益为用户提供 4.8% 左右的净 apy，可以根据需要自由进出池，而无需支付锁仓或赎回费，成为 solana 生态首个国债类 rwa。现在产品已被拓展为 usdc 借贷，但考虑到其在 solana 生态的开创性作用， 也记录在本文中。

根据国债 rwa 的收益原理，我们可以将 maple 的工作流程拆解为如下几步：

资金投入：贷方将 usdc 存入 maple finance 的资金池，收到代表资金份额的 lp 代币。

贷款发放：资金池将 usdc 贷给美国加密投资公司 room40 capital 的 solana 钱包。

国债投资：借出的 usdc 通过 circle 转换为美元并投资国债。room40 capital 作为借款人，负责管理国债以获取收益。

收益分配：国债投资产生的收益通过 maple 平台回流至资金池，贷方根据 lp 份额获得回报。

在上述案例中，由于链上数据透明且不可篡改，room40 无法隐瞒 usdc 的资金流向。而相关的实时审计机构会在链下审查 room40 的投资标的收益状况，如果 room40 报告的国债收益率与分配至链上的收益不符，usdc 贷方可以立即发现异常。

为了防止 room40 之类的实体投资机构作恶，maple finance 要求平台的所有参与者，包括贷方和借款人都必须 kyc 和 aml 验证，其身份和运营背景需经过 maple 的严格尽调。可以说，链上与链下工作的结合，规避了投资机构徇私舞弊的可能。

ondo finance(usdy&ousg)目前 ondo finance 已成为 rwa 赛道的龙头，其旗舰产品 usdy（ondo usd yield）和短期国债代币化资产 ousg，是 solana 生态中最具代表性的 rwa 产品，凭借高透明度、高流动性和稳定收益率，吸引了大量投资者。

截至 2025 年 10 月，usdy 流通量已达 2.5 亿美元，在 solana 的国债 rwa 项目中占据首位，也是当前 solana 链上流通量最大的非稳定币 rwa 资产。

在工作原理上，usdy 与 maple 类似：用户通过 ondo 平台，将 usdc 等稳定币存入资金池，ondo 再通过受监管的经纪商，将这些资金投资于美国国债。国债收益以 usdy 代币的形式，按比例分配给持有者，apy 通常在 4%-5.2% 之间。

usdy 不仅提供了稳定收益来源，持有者还可通过跨链桥将 usdy 转移至以太坊、polygon 等链上，用于 defi 协议的借贷、抵押或流动性挖矿，相当于可生息的稳定币。

除 usdy 之外，ondo 的另一大产品为 ousg。ondo 平台吸收 usdc 后，将其投资于贝莱德的短期国债 etf（shv）等，产生的利息收益由 ousg 持有者分享。当前 ousg 的流通量已达 7900 万美元。与 usdy 区别在于，ousg 主要投资于短期美国国债。

ousg 的年化收益率通常略低于 usdy，但其稳定性受到机构投资者的青睐。造成二者差异的原因是，usdy 除美国国债外，还投资于一些银行存款票据等，后者通常比国债的风险和收益略高。

securitize（buidl&vbill）securitize 是首家能够在美国和欧洲发行代币化证券的公司。2025 年 1 月，securitize 与 wormhole 合作，将 apollo global management 的 13 亿美元信贷基金 $acred 引入了 solana。

securitize 在 solana 上的两个主要 rwa 项目，是 buidl 和 vbill，两者均以美国国债为底层资产，结合 solana 的高吞吐量和低成本，为投资者提供高效、透明的收益型投资工具。

buidl 由贝莱德与 securitize 联合推出，是贝莱德首个代币化基金，2024 年 3 月在以太坊上首次发行，并于 2025 年 3 月扩展至 solana。而 vbill 由资管公司 vaneck 与 securitize 合作推出，2025 年 5 月在 solana、avalanche、bnb chain 和以太坊上发行。目前 buidl 与 vbill 在 solana 上的市值分别约为 1.75 亿和 2300 万美元。

etherfuse（tusouro & eurob & cetes & gilts）2024 年，etherfuse 在 solana 上推出了 stablebonds 平台，专注于代币化的各国政府债券。其在 solana 上的主要 rwa 项目包括 tusouro（巴西国债）、eurob（欧盟债券）、cetes（墨西哥国债）和 gilts（英国国债），上述产品在 solana 上的流通市值约 390 万美元。

股票

xstockxstocks 是由 backed finance 推出的代币化股票产品，几乎占据了 solana 代币化股票的整个江山。上线一个月，xstock 链上总交易量就突破 3 亿美元，充分证明了市场对股票代币化的需求。

xstocks 每个代币 1:1 锚定真实世界的股票或 etf，由受监管的托管机构持有实际股份，确保代币价值与底层资产挂钩，价格数据通过 chainlink 预言机实时同步至链上，确保透明性和准确性。目前，xstocks 覆盖超过 60 种股票和 etf，包括苹果、特斯拉、英伟达、标普 500 etf 等资产，大部分蓝筹股票都位列其中。

目前，xstocks 的总市值超过 9400 万美元。

私人信贷

私人信贷通常由非银行机构提供，面向信用评级较低的借款人，如中小企业贷款、应收账款融资、消费信贷或供应链金融，此类信贷具有较高收益，但风险也很高。

2008 年金融危机后，私人信贷迅速成为华尔街最热门的投资标的之一，相关市场规模已经从 2010 年的 2500 亿美元增长至 2025 年的约 2 万亿美元。目前，solana 上主要的私人信贷项目仅有 credix finance。曾经也有如 alloy x 等项目做出过尝试，不过未能持续。

credix financecredix finance 于 2021 年创立，专注于私人信贷类 rwa 。credix 的逻辑比较简单，可视为一个链上与现实之间的借贷中介平台：向链上用户借来 usdc，再转换为各国本地货币，贷给各种类型的借款实体，并向链上用户提供借贷收益。

值得一提的是，credix 的推特从 2024 年 11 月至今只更新过 1 次，近一年内在媒体上也几乎找不到其信息。

房地产代币化

房地产上链类 rwa 通过区块链技术，将房地产代币化，一直是早期 rwa 愿景中最主要的应用场景。

在诸多公链中，solana 是房产上链项目最主要的试验田。solana 上最知名的房产 rwa 项目应该是 homebase，可以最低仅花 100 美元即可投资 nft 化的房产。但该平台官推 2024 年 8 月便已经停更，近一年多没有相关新闻，其官网上显示“available”的房产列表也是空白的。

目前 solana 上活跃的房产类 rwa 项目有 parcl 和 metawealth。

parclparcl 是一个房地产衍生品协议，专注于房地产市场价格指数的代币化，允许用户通过投资房地产价格指数来获取市场敞口。

parcl 通过创建城市房地产价格指数（city indexes），让用户能够投资特定地理区域的房地产市场价格波动率，类似于永续合约让用户做多或做空房产价格。这些指数基于每平方英尺或平方米的住宅物业均价，数据由 parcl labs 提供，每日更新，聚合了全球数百万个数据点，确保指数反映实时市场价值。

我们可以把 parcl 直接理解为一个 perpdex，只不过标的是房产。除了做多和做空，用户还可以向资金池提供 usdc 添加流动性，赚取交易手续费。另外，用户可以以低至 1 美元的资金参与投资，极大地降低了投资门槛。

截至当前，parcl 上的 tvl 约为 700 万美元。

metawealthmetawealth 是一个向欧盟和加拿大开放的房产代币化平台，为用户提供可产生被动收入的房地产部分所有权。

metawealth 与第三方质量评估机构完成审计和调研后，将合格房产收购并出租，同时将将房产的所有权碎片化，使得用户可以以最低 100 美元的低门槛参与投资，并根据投资占房产总价的份额分取租金。

目前 metawealth 代币化房产 138 套，产生收益 85 万美元，投资者 5 万，共管理房产 3600 万美元。2025 年 4 月，metawealth 上市了三只受监管的 rwa 房地产债券，成为 solana 生态中首个实现这一里程碑的项目；

2025 年 6 月，管理 137 亿美元资产的捷克基金公司 aps 通过 metawealth，购入 340 万美元的代币化意大利房地产。无论对于散户还是机构投资者，metawealth 都提供了创新、透明且高效的投资平台。

大宗商品

大宗商品通常为工业原材料、贵金属或初级产品，具有广泛的工业和商业用途。其 rwa 化最主要的是将黄金上链，如 paxos gold，每枚代币代表一盎司黄金，主要流通在以太坊上。而 solana 上的大宗 rwa 项目则主要有将高端酒类上链的 baxus、以及能源上链的 elmnts 和 powerledger。

baxusbaxus 将高端酒（如稀有威士忌、葡萄酒）存储在安全的温控库中，每瓶酒通过区块链技术生成一个独特的 nft，作为数字化所有权证书，记录瓶子的来源、认证和交易历史。同时提供一个类似 opensea 的市场，允许用户直接交易稀有酒类，支持 usdc 和信用卡等传统支付方式。

elmntselmnts 专注于将油气矿权等大宗商品资产转化为区块链上的数字代币。这些代币代表投资者对矿权资产的部分所有权，允许投资者通过购买代币获得油气开采的 royalty 收入。通过代币化，传统上高门槛、流动性低的矿权投资变得更加可分割和可交易，降低了投资准入门槛。

powerledgerpowerledger 是一家成立于 2016 年的澳大利亚能源科技公司，致力于利用区块链技术推动能源行业的去中心化和可持续发展。powerledger 通过其平台实现可再生能源的追踪、交易和溯源，涵盖点 p2p 能源交易、虚拟电厂（vpp）、碳信用额交易以及可再生能源证书（recs）等应用。

powerledger 通过 solana 区块链将太阳能、风能等可再生能源资产代币化，生成 powr 代币或其他代币，用于交易和追踪。这些代币代表特定的能源单位、碳信用或可再生能源证书，允许用户直接在区块链上进行点对点交易，减少中介环节，提高效率。

总结

solana 链上的 rwa 生态涵盖稳定币、国债、私人信贷、房地产和大宗商品五类，凭借其高吞吐量、低成本等优势，在 rwa 赛道展现出了巨大潜力。然而，网络稳定性问题、合规性与监管挑战、以及激烈的市场竞争仍是其发展道路上的主要障碍。未来，solana 需通过技术优化、合规解决方案开发及生态拓展，克服这些挑战，成为连接传统金融与区块链的重要平台，实现长期可持续发展。

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